Fed Focus

I dati economici più forti della scorsa settimana negli Stati Uniti e la Cina hanno incluso le vendite al dettaglio, i documenti iniziali per i sussidi di disoccupazione, i traffici ferroviari, le domande di mutuo, le esportazioni e l'opinione dei consumatori. I dati economici generalmente migliori del previsto provenienti dalla Cina e dagli Stati Uniti la scorsa settimana non sono stati in grado di alimentare titoli in nessuno dei due paesi al di sopra dei livelli di resistenza che hanno bloccato il rialzo di quest'anno durante lo scorso mese. Uno dei motivi potrebbe essere che le buone notizie sull'economia aumentano la probabilità che la Cina cercherà di frenare la crescita dei prestiti e che la Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse prima.

La riunione della Fed di questa settimana (16 dicembre) sarà uno dei principali obiettivi dei partecipanti al mercato. Non prevediamo alcun cambiamento sostanziale nel messaggio della Fed ai mercati, ma gli investitori sono cauti sul fatto che il miglioramento economico potrebbe indurre la Fed a segnalare rialzi dei tassi. La probabilità fissata nei mercati dei futures e delle opzioni che la Fed aumenterà i tassi entro la metà del 2010 è raddoppiata a circa il 50% dalla fine di novembre. Mentre continuiamo ad aspettarci un aumento nella seconda metà del 2010, il mercato si concentra sul messaggio della Fed in merito ai potenziali futuri rialzi dei tassi. I rally di recupero nel 1993 - 94 e 2003 - 04 sono stati limitati dal cambiamento nel messaggio della Fed, che ha segnalato l'arrivo di aumenti dei tassi.

Guarda i segnali di Fed

Quando la Fed ha segnalato aumenti dei tassi nel 1994 e nel 2004, il rally del mercato azionario ha lasciato il posto a un periodo di volatilità laterale, per gran parte dei prossimi 12 mesi. Il 4 febbraio 1994, senza un segnale precedente, la Fed ha iniziato il primo di una serie di aumenti dei tassi. Il 29 gennaio 2004, la Fed ha rimosso l'espressione "periodo considerevole" riferendosi a quanto a lungo intendevano mantenere bassi i tassi come segnale di un aumento dei tassi (hanno iniziato a salire i tassi cinque mesi dopo alla fine di giugno). Mentre l'indice S & P 500 è sceso dell'8-9%, quello che è accaduto dopo che la Fed ha segnalato l'intenzione di iniziare una serie di aumenti dei tassi è caratterizzato in modo più preciso da un ambiente laterale e volatile per le azioni.

Non prevediamo aumenti dei tassi fino alla seconda metà del 2010, né ci aspettiamo che la Fed segnali ai mercati che i rialzi dei tassi arriveranno per diversi altri mesi al più presto. Tuttavia, ci aspettiamo che la Cina continui a impegnarsi per la crescita dei prestiti nei prossimi mesi. Questa prospettiva di continuo stimolo economico, combinata con il miglioramento e l'espansione della crescita economica, dovrebbe contribuire a rinnovare il rally del mercato azionario all'inizio del 2010. Tuttavia, gli operatori di mercato osserveranno da vicino questa settimana per eventuali segnali che la Fed cercherà di ritirare prematuramente gli sforzi di incentivazione. .

Recentemente, il mercato azionario non ha reagito positivamente alle buone relazioni economiche come lo era stato per gran parte degli ultimi nove mesi. Ciò può essere dovuto al fatto che gran parte del recupero è stato ora prezzato sul mercato. Piuttosto che rafforzare la durabilità della ripresa, i partecipanti al mercato possono interpretare i dati più forti del previsto sull'economia come solo aumentando il potenziale per la Fed di iniziare a stimolare il ritiro prima, e quindi iniziare ad agire come un fattore negativo. Nei prossimi mesi troppe buone notizie potrebbero rivelarsi cattive notizie per gli investitori.

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