Anteprima dello stato dell'Unione

All'inizio della scorsa settimana il mercato azionario, misurato dallo S & P 500, ha fatto registrare un nuovo mercato post-ribassista e un aumento del 3% sull'anno. Più avanti nella settimana, diversi fattori combinati per ridurre le scorte del 5%:

• Diverse importanti banche commerciali cinesi sono state "chieste" dalle autorità governative di interrompere nuovi prestiti per il resto del mese. Ciò ha sollevato preoccupazioni su un ritiro degli stimoli precedente alle aspettative in uno dei motori principali dell'economia globale.
• La stagione degli utili è stata buona, ma non eccezionale, con il settore finanziario che dominava il primo 10% delle aziende a riportare i risultati del quarto trimestre. I finanziari hanno anche dato un tono misto alle prospettive per i guadagni del 2010.
• Un crescente tono anti-incumbent alle recenti elezioni fa temere che Ben Bernanke non possa essere confermato dal Senato questa settimana, dato che il suo mandato terminerà alla fine del mese. Una serie di senatori democratici hanno espresso la loro opposizione alla sua conferma la scorsa settimana. Se non fosse confermato, la comparsa di una chiara politicizzazione della Fed porterebbe probabilmente a una reazione negativa nei mercati obbligazionari, azionari e valutari.

• Il calo più significativo del mercato durante la settimana è coinciso con le proposte svelate e successivamente elaborate dal Presidente. Le proposte erano rivolte alle principali banche, limitando la crescita e convincenti dismissioni di linee di business redditizie. Le grandi banche hanno ridotto i mercati la scorsa settimana, scendendo del 5-10%.

Chiaramente, le notizie su Washington hanno avuto un ruolo importante nella performance del mercato della scorsa settimana e possiamo aspettarci che Washington sia di nuovo un driver per i mercati questa settimana con l'indirizzo dello Stato dell'Unione e la riunione della Federal Reserve di mercoledì, il voto di conferma di Bernanke, e il voto sull'innalzamento del tetto del debito. Non ci aspettiamo cambiamenti sostanziali nella dichiarazione della Federal Reserve. Prevediamo anche che Bernanke venga confermata con un sufficiente sostegno repubblicano da parte dell'ex funzionario dell'amministrazione Bush per compensare le defezioni democratiche. Ciò lascia allo Stato dell'Unione l'evento di Washington più probabile che si muove sul mercato della settimana.

Durante lo Stato dell'Unione, il presidente guarda indietro ai risultati dello scorso anno, ma definisce ancora più importante il suo programma per il prossimo anno. Il presidente Obama affronterà una crescente frustrazione con lo status quo di Washington evidente nei risultati del sondaggio e la recente vittoria del senato repubblicano nel Massachusetts. Durante il discorso sullo Stato dell'Unione, ascolteremo quattro aree chiave di enfasi che hanno il potenziale per essere in movimento sul mercato: occupazione e economia, deficit di bilancio, mercato immobiliare e sicurezza nazionale.

Occupazione ed economia

Probabilmente Obama citerà sostanziali progressi nell'economia come prova del successo nel combattere la recessione con lo stimolo fiscale fornito dal 787 miliardi di dollari dell'American Recovery and Reinvestment Act del 2009, approvato nelle prime settimane della sua amministrazione. Probabilmente promuoverà un altro pacchetto di spesa mirato più specificamente alla creazione di posti di lavoro. A causa di problemi di deficit, questo pacchetto di spesa sarà probabilmente molto più piccolo, per un totale di circa $ 150 - 200 miliardi. Ciò potrebbe dare una spinta alle scorte legate all'infrastruttura nel settore industriale e contribuire a sostenere le società di energia alternativa, comprese quelle nel settore delle tecnologie dell'informazione.

Dopo aver passato gran parte del suo capitale politico a promuovere la riforma dell'assistenza sanitaria, gli sforzi di Obama hanno subito una battuta d'arresto significativa dalla vittoria del repubblicano Scott Brown in Massachusetts, che è stato visto come un referendum sulla riforma di Heath Care. Alla luce di ciò, il Presidente probabilmente cercherà di ampliare il suo messaggio. Le iniziative chiave dell'amministrazione saranno inquadrate alla luce dell'economia. Assistenza sanitaria, riforma finanziaria e cambiamento climatico saranno citati come strumento per sostenere la ripresa e creare un sistema economico e finanziario più solido. Sulla base dei recenti risultati del sondaggio, il Presidente ha una dura battaglia per far risuonare questo caso con il popolo americano. Pertanto, non è probabile che entrerà nello specifico che sarebbe il mercato in movimento, ma invece si concentrerà sul reframing delle questioni nel tentativo di cambiare lo slancio.

Deficit di bilancio

Proporre nuove spese cercando di sembrare fiscalmente responsabili è una sfida. Tuttavia, il Presidente ha recentemente preso provvedimenti che gli hanno dato una mano su come potrebbe provare a farlo nel suo indirizzo. Sabato, Obama ha approvato la legislazione che crea una commissione indipendente con il potere di costringere il Congresso a votare i principali provvedimenti per la riduzione del disavanzo quest'anno. Tuttavia, tale legislazione entrerebbe in vigore solo dopo le elezioni di novembre. La dichiarazione di Obama probabilmente spingerà il Senato ad allegare questa legislazione al conto di questa settimana necessario per aumentare il tetto del debito federale di $ 1.9 trilioni. Se il disegno di legge non riesce a raccogliere il sostegno, probabilmente utilizzerà il forum dello Stato dell'Unione per annunciare la sua intenzione di istituire tale commissione con l'autorità esecutiva.

Il potenziale titolo a sorpresa è che potrebbe prevedere un blocco delle spese governative discrezionali nel suo bilancio fiscale 2011, che dovrebbe essere rilasciato il 1 ° febbraio. I rendimenti dei titoli di stato potrebbero reagire negativamente agli sforzi per far passare un limite al debito, le dimensioni di ogni spesa aggiuntiva di incentivi e il limitato successo nel mettere in atto misure per limitare l'ulteriore crescita del deficit.

alloggiamento

Alla vigilia di Natale, il Tesoro ha annunciato che, nonostante abbia coperto solo $ 111 miliardi di perdite, finora non avrebbe avuto limiti alle perdite che avrebbe coperto a Fannie Mae e Freddie Mac, le entità responsabili del finanziamento di
metà dei prestiti immobiliari negli Stati Uniti, per i prossimi tre anni senza l'approvazione del Congresso. Questa mossa suggerisce che l'amministrazione stia pianificando una maggiore assistenza abitativa attraverso Fannie e Freddie. Molti programmi federali che assistono l'edilizia abitativa sono programmati per terminare: il programma di acquisti della Fed's Mortgaged-Backed Securities (MBS) è programmato per concludersi alla fine di marzo, il credito fiscale dell'acquirente scade in primavera (buono per gli acquisti domestici fino ad aprile e chiuso entro giugno ), e la FHA e il GSE stanno stringendo gli standard di prestito. Dubitiamo che tutto questo scadrà senza l'introduzione di nuove politiche per sostenere il mercato immobiliare. Eventuali nuovi programmi abitativi previsti durante lo Stato dell'Unione potrebbero essere un vantaggio per i costruttori di case e le industrie collegate.

Sicurezza nazionale

Sul tema della sicurezza nazionale, delle minacce terroristiche, delle guerre in Afghanistan e Pakistan, della rimozione delle truppe in Iraq e delle dispute nucleari con Iran e Corea del Nord saranno all'ordine del giorno. Per essere efficace, il presidente degli Stati Uniti deve proiettare la volontà di intraprendere un'azione militare, se necessario. Iran, Russia, Israele e altri che credono che le azioni per risolvere gli attuali conflitti siano molto improbabili stanno mettendo alla prova Obama. Ricevere il Premio Nobel per la Pace non fa altro che evidenziare le sfide nella percezione che Obama affronta quando è duro con gli avversari. Anche il New York Times ha sollevato la questione in un articolo pubblicato di recente intitolato "Il fattore dell'etichetta: Obama è un Wimp o un guerriero?" È chiaro che il presidente è a rischio di essere etichettato come un buono a nulla sulla sicurezza nazionale, e che può avere conseguenze geopolitiche.

Quando un presidente degli Stati Uniti è sulla difensiva e accusato di essere un ubriacone, tende a reagire. Il presidente Kennedy ha fatto una mossa ad alto rischio con la crisi missilistica cubana che ha dato i suoi frutti. Il presidente Carter, accusato di debolezza durante la crisi degli ostaggi in Iran, ha tentato un tentativo di salvataggio sfortunato. Essere percepito come una debole condanna politica estera di un presidente. Guarderemo da vicino gli indizi su come Obama reagirà a questa minaccia nel discorso sullo Stato dell'Unione. Obama potrebbe sostenere chiacchiere durissime con passi verso l'azione, che potrebbero elevare il premio per il rischio del prezzo del petrolio e contribuire a invertire il declino della scorsa settimana.

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