Il partito è vicino a partire ma essere alla moda in ritardo

Questo è un report in white paper preparato da Burt White, Chief Investment Officer di LPL Financial.

Uno dei maggiori errori sociali è arrivare troppo presto ad una festa. Aspettare intorno alla ciotola del punch per gli altri ospiti che arrivano può sembrare un'eternità. Inoltre, spesso i padroni di casa sono ancora in giro in fase di preparazione e finiscono per essere arruolati per aiutare nelle attività della festa finale, come tenere le decorazioni più fresche o appese. Spesso è meglio essere alla moda in ritardo. Ma il trucco è pegging esattamente il momento giusto. Se sei troppo presto, può mostrarti troppo ansioso per partecipare ai festeggiamenti, ma essere troppo tardi significa perdere molto del divertimento.

Lo stesso vale per gli investimenti. A seguito di un esteso mercato degli orsi, che è una sorta di agenda sociale sterile nella metafora del partito, unirsi al "partito" per il recupero del mercato è spesso quello per cui gli investitori arrivano troppo presto o troppo tardi. La vera chiave è rimanere relativamente difensivi fino a quando non è il momento giusto per impegnarsi nuovamente sul mercato "alla moda tardi" ma con un sacco di tempo per continuare a recuperare. Trovare il momento più opportuno può essere un ingannevole sforzo per gli investitori, ma seguendo alcune tecniche di "partito" di arrivo, gli investitori possono adottare strategie, invece di congetture, per orientare i loro portafogli per sfruttare al meglio le opportunità emergenti presentate da un mercato in miglioramento e un'economia di guarigione.

È tempo di festeggiare?

La buona notizia è che il prossimo "partito" per il recupero del mercato sarà presto disponibile. Il contesto economico è migliorato sensibilmente negli ultimi tre mesi, poiché la fiducia dei consumatori è migliorata, le vendite al dettaglio sono aumentate ei mercati del credito sono diventati meno congelati. Mentre ci sono ancora strade difficili da attraversare in questa ripresa economica, lo sfondo ha iniziato a mostrare segni di miglioramento. L'Current Conditions Index di LPL Financial Research, un indicatore in tempo reale dell'accelerazione o del degrado dell'economia, ha mostrato un costante miglioramento e punta saldamente verso l'economia, convalidando le nostre convinzioni di base su una base economica in miglioramento e un ritorno alla crescita economica di la fine del 2009.

Di conseguenza, LPL Financial Research è pronta a dichiarare che i mercati stanno attualmente passando dalla fase 1 alla fase 2 del nostro Road to Recovery in 3 fasi. Riteniamo che i recenti miglioramenti economici e la successiva positiva azione di mercato segnalino il cambiamento nella strategia di investimento dalla fase difensiva 1 alla fase opportunistica 2. Nonostante il contesto favorevole, tuttavia, restiamo cauti nel ridistribuire il rischio eccessivo in un mercato che è aumentato finora, così in fretta. Vogliamo essere intenzionati a riposizionare i portafogli di fronte a un mercato di ipercomprato potenzialmente a breve termine. Ciononostante, il momento è vicino per iniziare ad aggiungere il rischio al portafoglio e riposizionarlo per un anticipo sul mercato a più lungo termine. In altre parole, la festa è iniziata; pensiamo solo che gli investitori dovrebbero essere cauti nel loro arrivo e utilizzare le tecniche di gestione del portafoglio paziente nel tentativo di ri-coinvolgere il "partito" di recupero del mercato alla moda in ritardo.

Come fai a sapere che il partito sta per iniziare?

Bene, devi prima aspettare l'invito. Con gli investimenti, questo è spesso difficile in quanto il mercato non invia inviti per annunciare che il fondo del mercato è stato stabilito e il tempo di acquisto è tornato. Invece, gli inviti sono spesso nascosti in dati fondamentali e tecnici che richiedono la decifrazione.

Sul lato fondamentale, è importante rendersi conto che la ripresa del mercato inizia ben prima della fine della recessione. Il mercato è una macchina lungimirante che non aspetta che venga emesso il segnale "tutto chiaro". Piuttosto, cerca la "crescita" della crescita economica alla fine del "tunnel" recessivo per segnalare il punto di svolta di un'economia da una che sta peggiorando a quella che sta diventando marginalmente migliore (o almeno meno peggiore). L'errore che molti investitori fanno è che vogliono aspettare che l'economia sia del tutto migliore prima di rientrare nel mercato. Mentre questo suona logico, bisogna sempre ricordare che il mercato e l'economia non sono la stessa cosa. I mercati possono e di solito mostrano un miglioramento prima della fine di una recessione, che premia gli investitori che sono in anticipo, ma non troppo presto, alla "festa".

Quando il successo recente si trasforma in successo a lungo termine

Da un punto di vista tecnico o quantitativo, l'obiettivo è quello di scoprire quando i miglioramenti a breve termine si trasformano in un successo a lungo termine. Quando ciò accade, in genere segnala uno sfondo di successo per gli investimenti e l'assunzione di rischi. Per determinare quando iniziano questi periodi favorevoli per gli investimenti, dobbiamo cercare prove del fatto che la performance a breve termine del mercato stia tornando indietro e superando il modello di rendimento a lungo termine, che indica un contesto favorevole per il successo dell'investimento.

Il segnale più comune da osservare è il crossover confermato delle medie mobili da 50 e 200 giorni (DMA). Il calcolo di entrambi è abbastanza semplice. La media mobile a 50 giorni è la media semplice degli ultimi 50 giorni del prezzo di un investimento, mentre la 200-DMA è la media semplice degli ultimi 200 giorni. Ovviamente, quando il mercato diventa negativo, il 50-DMA si muove più in basso
ad un ritmo più veloce rispetto al 200-DMA. Il contrario è vero al ritorno.

Per un segnale significativo che il ciclo di trend ribassista è giunto al termine, gli investitori tecnici cercano quando il 50-DMA supera il 200-DMA e rimane sopra per un periodo significativo, che noi chiamiamo crossover "confermato". Questo di solito è il segno che la tendenza al ribasso si è trasformata in una tendenza al rialzo e che il mercato ha ufficialmente trovato il suo fondo. Si noti nella tabella sotto le tre volte in cui le medie mobili a 50 e 200 giorni avevano un crossover confermato e segnalato un'inversione di tendenza. Attualmente, il 200-DMA è ancora un po 'al di sopra del 50-DMA, ma il divario si sta chiudendo velocemente mentre il 50-DMA ha iniziato a oscillare più alto dato il recente rimbalzo del mercato, ma il 200-DMA continua la sua discesa.

Quindi, quando è il momento giusto per colpire la "festa"?

LPL Financial Research ritiene che il tempo sia vicino, ma non ancora. Sebbene siano stati apportati molti miglioramenti sul fronte economico, abbiamo ancora ostacoli da superare prima che la sirena "tutto chiaro" lampeggi. Tuttavia, lo sfondo fondamentale è migliorato e siamo prossimi ad avere un crossover confermato delle medie mobili a 50 e 200 giorni. Infatti, se il mercato rimane invariato, il crossover dei 50 e dei 200 DMA avverrà verso la metà di giugno a circa 900 sull'indice S & P 500. Se ipotizziamo che il mercato avanzi di un altro 8% nel corso del mese successivo, il che si tradurrà nelle prestazioni per il periodo finale di 4 settimane fino al 6 maggio 2009, allora il crossover sarà ancora più presto - a poche settimane di distanza all'inizio di giugno a appena sopra il 900. Dato che il mercato a partire dalla data di pubblicazione di questo articolo è negoziato intorno al 920, LPL Financial Research ritiene probabile un ulteriore vantaggio dato che stiamo negoziando vicino al previsto livello di crossover "di pareggio". Ciò significa che il "partito" di recupero del mercato è probabilmente a nostra disposizione e gli investitori devono iniziare a prepararsi a riposizionare i loro portafogli per trarne vantaggio.

Qual è il codice di abbigliamento per la festa?

Anche se gli investitori arrivano al momento giusto per la festa, assicurandosi di avere il codice di abbigliamento corretto è essenziale. È piuttosto imbarazzante presentarsi per un evento formale vestito come il tuo personaggio preferito di Harry Potter pensando che fosse una festa in costume. Per investire, stabilire il giusto "codice di abbigliamento" significa semplicemente assicurarsi che l'enfasi del proprio portafoglio sia sugli investimenti più ottimali per trarre vantaggio dalla ripresa del mercato.

Per i portafogli che sono beta neutri, indicando un rischio simile al benchmark, suggeriamo di restare in attesa. Dopo aver raccomandato una posizione difensiva dall'ottobre 2008, LPL Financial Research ritiene ora che il rischio neutro sia l'obiettivo ideale. Dato che il rapporto rischio / rendimento per il mercato è bilanciato tra ulteriori guadagni o un piccolo test, riteniamo che mantenere un rischio simile a un benchmark sia la strategia ottimale. Tuttavia, vorremmo sfruttare questa opportunità per riorientare l'esposizione azionaria verso aree più cicliche del mercato per prepararci al "partito" di ripresa del mercato che presto arriverà. Suggeriamo di riallocare le opportunità meno interessanti in Large Cap, Developed International (Large Foreign) e REIT a favore delle aree economicamente sensibili dei mercati emergenti, delle materie prime, delle small cap e delle mid cap.

Per i portafogli in sovrappeso, sei arrivato un po 'presto alla festa. Anche se non vorremmo lasciarlo, è importante osservare i livelli di rischio del portafoglio. Se la beta è ben al di sopra del benchmark, suggeriamo di tagliare qualsiasi esposizione a Developed International Equity e REITs. Useremo questo tempo per stabilire maggiori esposizioni nei mercati emergenti, materie prime, small cap e mid cap.

Per i portafogli significativamente sottopesati le scorte, ti ci vuole un po 'di tempo per prepararti a questa festa e correre il rischio di essere troppo tardi. Suggeriremmo che la media del dollaro in alcuni rischi iniziasse a posizionare il portafoglio più vicino al beta neutro. Iniziamo dal lato del reddito fisso sovrappesando il High Yield, il Credit Investment Grade ei prestiti bancari. Per quanto riguarda le azioni, cerca di stabilire posizioni nei Mercati emergenti e Materie prime, aggiungendo nel contempo l'esposizione al capitale di Small e Mid Cap. Mentre un piccolo test del mercato, se si verifica, metterà alla prova la tua determinazione, aggiungendo il rischio nella gamma 900 sullo S & P 500 è probabilmente un punto di ingresso attraente per i portafogli che sono stati difensivi attraverso la svendita di questo mercato.

Conclusione

Tutti amano una festa. Il mercato sembra pronto a prolungare i suoi progressi poiché il contesto economico continua a mostrare segni di miglioramento. Con la Fase 2 della Road to Recovery proprio dietro l'angolo, ora è il momento di iniziare a prepararsi per il passaggio da una posizione difensiva a una posizione neutrale a un'eventuale postura di portafoglio opportunistica. Non dubitare, questo è l'evento sociale dell'anno, quindi assicurati di arrivare alla moda in ritardo e assicurati che i tuoi portafogli abbiano il codice giusto.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

• Le opinioni espresse in questo materiale sono solo a scopo informativo generale e non sono intese a fornire o essere interpretate come fornire consigli di investimento specifici o raccomandazioni per qualsiasi individuo. Per determinare quali investimenti possono essere appropriati per te, consulta il tuo consulente finanziario prima di investire. Tutte le prestazioni referenziate sono storiche e non sono garanzia di risultati futuri. Tutti gli indici non sono gestiti e non possono essere investiti direttamente.
• Le obbligazioni ad alto rendimento / junk non sono titoli investment grade, comportano rischi sostanziali e in generale dovrebbero far parte del portafoglio diversificato di investitori sofisticati. Il valore di mercato delle obbligazioni societarie fluttuerà e, se il titolo è venduto prima della scadenza, il rendimento dell'investitore potrebbe differire dal rendimento pubblicizzato. Le obbligazioni sono soggette al rischio di mercato e dei tassi d'interesse se vendute prima della scadenza.I valori obbligazionari declinano all'aumentare dei tassi di interesse e sono soggetti a disponibilità e variazione dei prezzi.
• Beta misura la volatilità di un portafoglio rispetto al suo benchmark. Una beta superiore a 1 indica che il portafoglio è stato storicamente più volatile rispetto al suo benchmark. Una beta meno di 1 indica che il portafoglio è stato storicamente meno volatile del suo benchmark.
• L'investimento azionario comporta il rischio inclusa la perdita del capitale. Gli investimenti internazionali e dei mercati emergenti comportano rischi particolari come fluttuazioni valutarie e instabilità politica e potrebbero non essere adatti a tutti gli investitori. Le oscillazioni rapide dei prezzi delle materie prime determineranno una significativa volatilità delle partecipazioni di un investitore. Le società a media capitalizzazione sono soggette a una maggiore volatilità rispetto a quelle delle società a maggiore capitalizzazione. Investire in immobili / REIT comporta rischi particolari come la potenziale illiquidità e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori.
• Non vi è alcuna garanzia che gli obiettivi di investimento di questo programma saranno raggiunti. Non vi è alcuna garanzia che un portafoglio diversificato possa migliorare i rendimenti complessivi o sovraperformare un portafoglio non diversificato. La diversificazione non garantisce contro il rischio di mercato.