Lululemon Stock: questa scelta alla moda ha le gambe?

Lululemon (LULU) è una cara di Wall Street. Dovrebbe essere. L'azienda guadagna rendimenti ridicoli sul capitale investito, opera come una vacca in contanti che può finanziare internamente la propria espansione e ha alcuni dei migliori margini di profitto in circolazione.

Oh, e ha una reputazione per la vendita di carichi di merce attraverso un singolo negozio. Le entrate sono superiori a $ 1.900 per piede quadrato. Solo Apple e Tiffany & Co. corrispondono alle vendite su base quadratoria.

Il successo di Lululemon può durare?

Qualsiasi investitore a lungo termine sa che la durabilità è molto più importante della crescita. È tutto nella matematica sottostante.

Quando si calcola il valore di qualsiasi attività commerciale, la maggior parte di essa si baserà sul calcolo perpetuo alla fine. Questo calcolo perpetuo rende un assunto molto pericoloso che l'attività durerà per sempre. Per società consolidate e larghe come la Coca-Cola, questa ipotesi non è un granché. Coca-Cola è proprietaria della distribuzione di bevande, quindi finché avremo sete, compreremo probabilmente ciò che ha da vendere.

L'abbigliamento è diverso Tendenze, gusti, materiali e stili cambiano nel tempo. Questo è particolarmente vero per i prodotti femminili. Guarda Coach, che ha una storia leggendaria, ma sta perdendo terreno per società come Michael Kors, che sono spuntate sulla scena come la nuova borsa calda. Tra qualche anno, Michael Kors sarà probabilmente sostituito dal prossimo prodotto di design.

Se 10 anni fa avresti visto un elenco di aziende di abbigliamento e vendita quotate pubblicamente - Ralph Lauren, True Religion, Crocs, AERO, Rue21, Wet Seal, Express, Men's Wearhouse, ecc. - potresti avere difficoltà a scegliere i vincitori e i perdenti. È molto più difficile guardare avanti piuttosto che guardare indietro.

Proviamo a fare proprio questo: guarda al futuro di Lululemon.

Che succede a Lululemon

Negozio Target C9

Prima di tutto, buttiamo fuori la discussione sui pantaloni trasparenti. Se non altro, Lululemon ha ricevuto centinaia di milioni di dollari nella stampa libera. Non è come se Lululemon avesse programmato di farsi vedere attraverso i pantaloni, e qualunque problema ci fosse stato apparentemente corretto. La polemica probabilmente ha funzionato a loro favore.

Quello che mi interessa di più è determinare se Lululemon sia o meno:

• Costruire un potere marcante duraturo - I clienti rispondono bene alle linee di prodotti femminili per lo più focalizzati sullo yoga, in particolare i pantaloni da yoga. Ma questa è una società in grado di vendere qualsiasi cosa, dalle magliette ai cappelli a un prezzo premium?
• Fare dello yoga un nuovo punto di riferimento - Il materiale resistente all'umidità e alla screpolatura non ha l'anello del denim, o. . . sai, cotone. I pantaloni da yoga sono di gran lunga i più grandi venditori di Lululemon: un punto fermo nell'armadio di una donna?
• Isolare se stesso dalla concorrenza - Quando riesci a trasformare il tuo inventario cinque volte all'anno con un margine di profitto netto del 19 percento per viaggio, la concorrenza aumenta. Lululemon è il leader nello spazio premium, ma i nuovi arrivati ​​come Athleta (un marchio Gap - GPS) sfidano il prezzo di LULU con articoli a costo inferiore mentre pubblicizzano la stessa qualità o simili. Ancora più difficile, il grande rivenditore Target (TGT) sta pilotando un negozio di abbigliamento sportivo indipendente basato sul suo marchio C9 di abbigliamento sportivo da donna. Lululemon mantiene il suo posto o dovrà cedere alla concorrenza sul prezzo?

Pensando attraverso

Non sono sicuro di dover provare anch'io un paio per testare queste tre preoccupazioni. In primo luogo, sappiamo che Lululemon non ha rivendicazioni di alcun input proprietario su pantaloni yoga o prodotti sportivi, quindi è certamente possibile costruire un pantalone migliore, ma forse non lo commercializza pure. In secondo luogo, i pantaloni da yoga non sono esattamente un paio di blue jeans, quindi la storia probabilmente non è il miglior predittore del futuro.

Penso che ciò che mi spaventa di più con questo tipo di crescita basata sulla moda è che gli investitori devono pagare caro per possederlo. Un investitore che compra oggi pagherebbe 35 volte i guadagni dello scorso anno, il che significa che Lululemon deve 1) mantenere la sua posizione nell'abbigliamento yoga, 2) far crescere la sua base di clienti e 3) durare per un decennio o più per gli investitori che acquistano e trattengono vedere eventuali ritorni reali sul loro investimento.

Lululemon offre tutto ciò che un investitore potrebbe desiderare in un magazzino ad eccezione di un fossato. Trasforma i guadagni in denaro, non ha bisogno di emettere costantemente debito o capitale per crescere, e per ogni dollaro investito nell'inventario in un anno di calendario rivendica altri $ 1 di profitti. I ritorni sono incredibili.

Ma è durevole? Lululemon è ora uno dei marchi più importanti del mondo che può dare uno schiaffo a un'etichetta su qualcosa e pagare molto più della concorrenza? Il suo prodotto è qualcosa che le donne vorranno avere nel loro armadio per anni, o è solo un altro paio di Crocs?

Davvero non lo so. Questa è la mia migliore risposta alla durabilità del nome Lulu. Se mi manca un altro aumento meteorico nel magazzino. . . bene, almeno dormirò bene la notte.

Per me, questo va nella pila "troppo dura". So, però, che chiunque possa vedere attraverso questo modello per i prossimi 10 anni potrebbe fare un omicidio sul commercio. Penso che sia binario: un multi-bagger o un calo del 90% nel tempo.

Cosa ne pensi? L'abbigliamento yoga ha le gambe? Le camicie, le calze e altri prodotti di abbigliamento Lululemon sono su una scala "must-have" simile a quella dei pantaloni?