Legge: "Vestito"

Il mercato azionario, misurato dall'indice S & P 500, è calato dell'1,6% venerdì, in seguito alla notizia che la Securities & Exchange Commission (SEC) ha presentato una denuncia per frode contro Goldman Sachs. Questa notizia ha snervato i mercati finanziari, riducendo le classi di investimento di materie prime e materie prime. Il punto di ritracciamento del venerdì è stato il più significativo calo giornaliero dal 4 febbraio 2010, quando il mercato azionario è sceso del 3,1% come parte di un calo dell'8,1% dal 19 gennaio all'8 febbraio. La caduta è stata una scossa per i partecipanti al mercato che erano stati cullato dalla recente salita costante e dalla mancanza di volatilità. In effetti, il calo di venerdì è stato solo il terzo calo giornaliero nelle ultime tre settimane.

La causa della SEC, piuttosto che limitarsi a colpire la società mirata, ha agito da catalizzatore per un ampio arretramento del mercato. Ogni settore del mercato azionario è sceso insieme ad altre classi di attività come le materie prime. Le notizie sembravano spingere l'azione da quelle adatte a cercare una ragione per prendere dei profitti dopo un lungo rally. Le accuse di frode potrebbero aver innescato la vendita alimentata da una serie di potenziali negativi:

La legge sulla riforma finanziaria probabilmente attirerà l'attenzione. La questione attualmente all'esame del Congresso che ha il maggior impatto sul mercato è la legislazione sulla riforma della regolamentazione finanziaria. Le accuse di frode probabilmente spingono questa legislazione a bloccare il business di Wall Street. La SEC ha affermato che Goldman Sachs non ha divulgato informazioni su un'obbligazione di debito collateralizzato sintetico, o CDO, basata su titoli garantiti da mutui subprime. La legislazione probabilmente influirebbe sulla regolamentazione dei prodotti oggetto della causa. Con le banche ancora al centro della guarigione dalla crisi finanziaria, la legislazione che incide sulla loro redditività o solleva l'incertezza che circonda le loro prospettive probabilmente sposterà i mercati.

• Gli operatori di mercato possono vendere le notizie sugli utili. "Compra la voce, vendi le notizie" è un adagio spesso usato per descrivere il comportamento del mercato azionario. Questo adagio descrive la performance del mercato nelle passate stagioni in cui le società hanno riportato i risultati finanziari del trimestre. Gli ultimi tre arretramenti del mercato azionario del 5-10% hanno avuto luogo durante o durante ciascuna delle ultime tre stagioni di rendiconto dei guadagni. Le vendite svanirono quando la maggior parte della stagione degli utili trimestrali iniziò il 19 del mese successivo alla fine del trimestre. Gli ultimi due arretramenti del 5-10% si sono verificati dal 19 ottobre al 30 ottobre e dal 19 gennaio all'8 febbraio. Con il 19 aprile all'inizio di questa settimana, è possibile che gli investitori abbiano iniziato a vendere un giorno in anticipo rispetto ai trimestri precedenti.

• Indicatori anticipatori di picco. I principali indicatori economici e di mercato potrebbero avvicinarsi al picco, il che potrebbe comportare un indebolimento dei rendimenti di mercato. La lettura dell'Istituto di Supply Management (ISM) di giovedì scorso per il mese di marzo al 59.6 potrebbe essere a un picco o vicino ad essa. Storicamente, nei sei mesi successivi al picco nell'ISM, le scorte sono aumentate solo dell'1%, in media, dopo aver registrato forti guadagni che hanno portato al picco. Ora che stiamo trasmettendo i rapporti con i confronti anno su anno più facili, i prossimi dati economici cominceranno a mostrare un rallentamento. La pubblicazione di questo lunedì dell'indice degli indicatori guida di marzo segnerà probabilmente il picco in termini di quantità di moto. Con gli indicatori anticipatori in prossimità o in prossimità di un picco, la dinamica dei prezzi delle azioni potrebbe iniziare a svanire e l'attenzione al rendimento potrebbe essere più appropriata.

• La Fed potrebbe segnalare i prossimi rialzi dei tassi. Uno dei maggiori ostacoli che abbiamo citato per quest'anno è il passaggio dall'ambiente in cui "la Fed è nostra amica", mentre mantengono bassi i tassi, all'inevitabile passaggio a "non combattere la Fed", poiché iniziare ad aumentare i tassi di interesse entro la fine dell'anno. Il prossimo passo nel percorso verso la normalizzazione potrebbe essere quello di spostare la lingua nelle loro dichiarazioni durante il secondo trimestre. La prossima dichiarazione della Fed sarà pubblicata il 28 aprile.

• La Cina potrebbe prendere ulteriori provvedimenti per rallentare la crescita. L'economia cinese è cresciuta dell'11,9% rispetto all'anno precedente, il più grande guadagno dal secondo trimestre del 2007 secondo i dati ufficiali pubblicati la scorsa settimana. I responsabili delle politiche in Cina stanno frenando la crescita del credito dopo che le banche hanno prestato una grossa fetta degli obiettivi di prestito annuo di $ 1,1 trilioni di quest'anno nel primo trimestre. La crescita accompagnatoria dell'offerta di moneta di circa il 25% ha causato pressioni inflazionistiche con l'IPC che è salito vicino al 3% negli ultimi mesi. Entro poche ore dal rilascio dei dati, il governo ha annunciato misure politiche per raffreddare il mercato immobiliare. Prevediamo ulteriori annunci destinati a rallentare la crescita economica, alimentando i timori che l'improvviso ritiro degli incentivi a uno dei maggiori motori di crescita del mondo possa essere prematuro e portare l'economia globale in recessione.

• Lo stress finanziario potrebbe continuare a diffondersi in Europa. Il credito sta peggiorando per i paesi dell'Europa periferica. La maggior parte di questi paesi è probabile che accetti tagli al budget severi. Questa austerità fiscale rischia di prolungare il dolore della recessione in Europa. Sebbene la crescita possa essere stata leggermente positiva nel primo trimestre, il prodotto interno lordo (PIL) combinato nei 16 paesi che utilizzano l'euro è stato fluttuante nel quarto trimestre, in quanto la ripresa in Europa potrebbe già essere a corto di vapore. Il salvataggio finanziario della Grecia da parte dell'Eurozona potrebbe ancora dover superare alcuni ostacoli e gli investitori potrebbero rivolgersi a segnali di stress in Portogallo.La situazione creditizia potrebbe essere potenzialmente peggiorata dall'eruzione di un vulcano in Islanda, bloccando i viaggi, il turismo e l'attività economica nel breve termine, ma potenzialmente con un impatto negativo a medio termine sulla produzione agricola europea.

Alla luce di questi fattori, un pullback del 5-10% nel secondo trimestre non sarebbe insolito in quanto il mercato azionario traccia un andamento simile al primo (e al quarto) trimestre. Recentemente siamo diventati moderatamente difensivi sull'ambiente a breve termine e abbiamo raccomandato un sottopeso del 10% al mercato azionario con uno spostamento delle attività in obbligazioni. Nello specifico, siamo favorevoli alla riduzione delle azioni a piccola, media capitalizzazione e dei mercati emergenti e all'aumento delle obbligazioni societarie e delle azioni a maggiore capitalizzazione a rendimento elevato. Tuttavia, prevediamo un pullback del 5-10% per essere seguito da un rally, come nel caso del primo trimestre. Prevediamo che le condizioni rimarranno positive nel secondo trimestre, il che potrebbe portare a una crescita economica superiore alla media, a migliorare l'andamento del credito, i bassi tassi di interesse e il ritorno della crescita dell'occupazione. Continuiamo a credere che il mercato sarà su un percorso al rialzo, ma instabile, nella prima metà del 2010, prima di raggiungere il picco e cedere alcuni dei guadagni nella seconda metà dell'anno.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

• Le opinioni espresse in questo materiale sono solo a scopo informativo generale e non hanno lo scopo di fornire consigli o raccomandazioni specifici per ogni individuo. Per determinare quale investimento (i) può essere appropriato per te, consulta il tuo consulente finanziario prima di investire. Tutti i riferimenti alle prestazioni sono storici e non garantiscono i risultati futuri. Tutti gli indici non sono gestiti e non possono essere investiti direttamente.
• L'investimento azionario comporta il rischio inclusa la perdita del capitale.
• Le obbligazioni sono soggette al rischio di mercato e dei tassi d'interesse se vendute prima della scadenza. I valori obbligazionari declinano all'aumentare dei tassi di interesse e sono soggetti a disponibilità e variazione dei prezzi.
• L'Indice Standard & Poor's 500 è un indice ponderato in base alla capitalizzazione di 500 titoli concepiti per misurare il rendimento della grande economia nazionale attraverso variazioni del valore di mercato aggregato di 500 titoli rappresentativi di tutte le principali industrie.
• Le oscillazioni veloci delle materie prime determineranno una significativa volatilità delle partecipazioni di un investitore.
• Securities and Exchange Commission (SEC): una commissione governativa creata dal Congresso per regolamentare i mercati dei titoli e proteggere gli investitori. Oltre alla regolamentazione e alla protezione, controlla anche le acquisizioni societarie negli Stati Uniti. La SEC è composta da cinque commissari nominati dal Presidente degli Stati Uniti e approvati dal Senato. Gli statuti amministrati dalla SEC sono progettati per promuovere la piena divulgazione al pubblico e per proteggere il pubblico degli investitori da pratiche fraudolente e manipolative nei mercati mobiliari. In generale, la maggior parte delle emissioni di titoli offerti nel commercio interstatale, per posta o su Internet deve essere registrata presso la SEC.
• Obbligo di debito collateralizzato sintetico (CDO): ​​una forma di obbligazione di debito collateralizzata (CDO) che investe in credit default swap (CDS) o altre attività non monetarie per ottenere un'esposizione a un portafoglio di attività a reddito fisso.
• I CDO sintetici sono generalmente suddivisi in tranche di credito in base al livello di rischio assunto. Gli investimenti iniziali nel CDO sono effettuati dalle quote inferiori, mentre le tranche senior potrebbero non dover effettuare un investimento iniziale.
• Tutte le tranche riceveranno pagamenti periodici in base ai flussi di cassa derivanti dai credit default swap. Se si verifica un evento di credito nel portafoglio a reddito fisso, il CDO sintetico e i suoi investitori diventano responsabili delle perdite, a partire dalle tranche con il rating più basso e procedendo verso l'alto.
• Indice ISM: un indice basato su indagini di oltre 300 aziende manifatturiere da parte dell'Istituto di gestione delle forniture. L'indice ISM Manufacturing monitora l'occupazione, gli inventari di produzione, i nuovi ordini e le consegne dei fornitori. Viene creato un indice di diffusione composito che monitora le condizioni nella produzione nazionale sulla base dei dati di queste indagini.