Perché Warren Buffett è rialzista su IBM Stock: una scelta tecnologica!

International Business Machines Corporation (NYSE: IBM) è una delle maggiori aziende IT del mondo. La compagnia è sopravvissuta con successo a diversi importanti cambiamenti del settore. L'IBM è passata dai mainframe ai personal computer, ai servizi software, alle consulenze e all'outsourcing e ora al cloud computing. Tuttavia, i prezzi delle azioni della società sono diminuiti di recente tra i ricavi in ​​calo mentre IBM intraprende iniziative di crescita chiave.

Ancora più importante, l'investitore più rispettato del mondo, Warren Buffett, ha accumulato una quota del 5,4% in IBM investendo più di $ 10 miliardi. Buffett ha evitato i titoli tecnologici per decenni. Ma non ha potuto resistere quando si è imbattuto in un materiale tecnologico avvincente come IBM. Buffett ritiene che IBM sia significativamente sottovalutata.

Diamo un'occhiata alle cose che hanno spinto Warren Buffett a infrangere la sua regola di "evitare titoli tecnologici" e prendere una posizione da $ 10 miliardi in IBM Corp.

Gestione efficiente

Circa 20 anni fa, l'IBM era sull'orlo della bancarotta. Ma la gestione efficiente di Lou Gerstner e Sam Palmisano salvò l'azienda e la trasformò in un gigante IT. Da allora, l'azienda ha spostato la propria attenzione da un business hardware a basso margine a servizi IT. Questa decisione strategica ha aiutato IBM a incrementare i propri utili di oltre il 50 percento dal 2007.

Nella sua lettera agli azionisti del 2011, Warren Buffett ha elogiato gli straordinari risultati operativi di IBM. Ha aggiunto che la società ha altrettanto buone capacità di gestione finanziaria. La migliore gestione finanziaria ha aiutato l'azienda ad aumentare il valore per gli azionisti.

Mappe stradali

IBM crea una roadmap, stabilisce obiettivi futuri e valuta i suoi progressi attuali. Nel 2007, la società ha creato la sua roadmap del 2010, in cui IBM ha dichiarato che intende raggiungere EPS di $ 10- $ 11 entro il 2010. Nonostante la crisi finanziaria, la società ha superato quell'obiettivo, guadagnando $ 11,52 per azione nel 2010. Questo ha impressionato Warren Buffett .

Nel 2010, IBM ha presentato la sua roadmap del 2015. Nell'ambito del piano, la società mira a spendere $ 50 miliardi per riacquisti di azioni e distribuire $ 20 miliardi di dividendi. La società punta inoltre ad aumentare il suo EPS a $ 20 entro il 2015 e a generare $ 100 miliardi di free cash flow. Nella sua road map del 2015, IBM ha dichiarato di spendere almeno $ 20 miliardi in acquisizioni e di aumentare i ricavi della sua divisione di cloud computing da $ 3 miliardi a $ 7 miliardi.

La società è in procinto di raggiungere un obiettivo di riacquisto di azioni da 50 miliardi di dollari. L'anno scorso, IBM ha riportato $ 15,25 per azione in guadagni. La società ha recentemente alzato la propria guida EPS per l'anno in corso a $ 16,90 per azione. Per ottenere l'EPS non GAAP di $ 20, IBM dovrà aumentare i suoi guadagni dell'8,76% di CAGR, il che è abbastanza realistico.

IBM's Moat

Il fossato o vantaggio competitivo è una delle cose più importanti che Buffett cerca in un titolo. Quindi, quale vantaggio competitivo ha IBM rispetto ad altre aziende che operano nella stessa nicchia? IBM è ora una società di consulenza e servizi IT. Buffett ritiene che un ampio fossato. Dice che i clienti sono riluttanti a cambiare i loro fornitori IT. Mentre sempre più aziende iniziano a costruire i propri reparti IT, preferirebbero un marchio affidabile e iconico come IBM.

Politiche compatibili con gli azionisti

Il track record di IBM di dividendi e riacquisti di azioni proprie parla da sé. Dal 2000, la società ha speso circa $ 26 miliardi sui dividendi e altri $ 124 miliardi sui riacquisti di azioni, riducendo il numero di azioni in circolazione del 36%. Nell'ambito della sua roadmap del 2015, la società prevede di spendere $ 50 miliardi per i riacquisti di azioni.

IBM riacquista una grande quantità di azioni proprie quando sono depresse. Alla fine del secondo trimestre di quest'anno, la società ha 1,1 miliardi di azioni in circolazione, in calo rispetto a 1,72 miliardi nel 2003. Ciò significa che la società ha ritirato 620 milioni di azioni negli ultimi dieci anni, il che è piuttosto impressionante.

Solida posizione finanziaria

Anno	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Entrate in milioni	$98,786	$103,630	$95,758	$99,870	$106,916	$104,507
guadagni	$7.18	$8.93	$10.01	$11.51	$13.06	$14.37
Dividendo per azione	$1.50	$1.90	$2.15	$2.50	$2.90	$3.30
Azioni in circolazione in milioni	1,385.2	1,339	1,305	1,228	1,163.2	1,117.4
Margine di profitto netto	10.5%	11.9%	14.0%	14.9%	14.8%	15.9%
Ritorno sull'equità	36.6%	91.6%	59%	64%	78.4%	88%

Le azioni IBM sono in ritardo rispetto agli ultimi mesi, dopo che le entrate del secondo trimestre della società hanno mancato le stime di Wall Street. IBM ha registrato $ 24,9 miliardi di vendite per il trimestre conclusosi il 30 giugno, ben al di sotto della stima di consenso di $ 25,4 miliardi. La società ha prelevato 1 miliardo di dollari di spese di riequilibrio della forza lavoro, i cui benefici si rifletteranno nei prossimi trimestri. IBM sta riducendo il proprio personale di 7.000 quest'anno per rimanere competitivi ed efficienti in termini di costi in un'economia difficile.

Nonostante la lenta crescita dei ricavi in ​​un ambiente IT difficile, i guadagni della società sono più che raddoppiati negli ultimi cinque anni. Il margine di profitto ha superato il 15,9% (17% escludendo le spese di riequilibrio della forza lavoro), rispetto al 10,5% nel 2007. Warren Buffett è rimasta particolarmente colpita dal rendimento del capitale proprio dell'azienda, passato dal 59% nel 2009 all'88% nel 2012.

Valutazione attraente

Warren Buffett ha iniziato ad acquistare azioni IBM nel 2011 a circa $ 159. Ha continuato ad accumulare le azioni della società fino al terzo trimestre del 2012, quando le azioni si aggiravano tra $ 185 e $ 197. Potresti benissimo sapere che Buffett crede nell'acquisto di un magnifico titolo ad un prezzo equo, invece di uno stock equo ad un prezzo eccezionale. IBM ha un rapporto P / E di 13.66.

Sulla base dell'obiettivo EPS 2015 della società di $ 20, otteniamo una valutazione di $ 273,2. Warren Buffett acquista azioni solo quando si scambia almeno il 25% al ​​di sotto del suo valore effettivo. Questo giustifica quasi tutto. Lo stock è ancora scambiato a circa $ 192. Ha un rapporto P / S di 2 e un rapporto P / B di 10.2.

Buffett compra un titolo e lo tiene per almeno 10 anni. Tutti gli indicatori mostrano che IBM è ancora sottovalutata e dovrebbe essere una scelta ovvia di un investitore a lungo termine.

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