Atmel Corporation Stock: una società in un recupero di guadagni

Atmel Corporation (NASDAQ: ATML) si trova nel bel mezzo di una ripresa degli utili guidata dal miglioramento dei mercati finali e delle nuove offerte di prodotti. Atmel è esposto ai touchscreen e può guadagnare quote di mercato con nuovi dispositivi vincenti in quel mercato.

Ha un'opportunità con il suo business XSense che non è completamente tenuto in conto nei prezzi delle azioni e può fungere da catalizzatore a più breve termine in quanto la gestione definisce più da vicino l'opportunità totale.

La crescita superiore alla media degli utili deriverà da una ripresa ciclica nel core business MRU, dalla crescita dei touchscreen relativi a Win8 e dalla ripresa di alcune parti perse nei touchscreen più piccoli, dalla crescita del nuovo business XSense e dal miglioramento dei margini dietro livelli di utilizzo più elevati, misure di riduzione dei costi e la scadenza di un contratto sfavorevole con LFoundry.

Inoltre, le nuove opportunità dell'hub dei sensori, il miglioramento del mercato industriale e una crescita più rapida del previsto nel settore automobilistico sono tutti aspetti positivi per il 2014.

Il business del touchscreen migliorerà nel 2014

Le spedizioni del touchscreen scenderanno nel 4 ° trimestre, ma le previsioni per il 2014 sono recentemente migliorate da un calo a due cifre a un mercato in crescita per ATML nel 2014. Crescita dei dispositivi Win8 di LG, BlackBerry, ZTE e altri, oltre a una potenziale opportunità Samsung può guidare la domanda incrementale.

Continua a vincere nei grandi schermi touchscreen con il Kindle Fire HD da 7 pollici, Google Nexus da 10 pollici e Microsoft Surface che utilizzano tutti i display. ATML ha circa $ 3 a $ 6 di contenuto per dispositivo con la fascia più alta dell'intervallo guidata dall'inclusione del suo hub di sensori.

Inoltre, in schermi più piccoli, ATML aveva una quota di mercato del 40% (ad esempio, Apple). Questo ha diminuito le cifre singole a causa della concentrazione dell'azienda su schermi più grandi. Può ricatturare parte delle perdite azionarie con una rinnovata attenzione a questa attività che sarà aiutata dal suo prodotto maXTouch.

Opportunità XSense

L'opportunità per XSense è significativa con gli attuali analisti che affermano che le dimensioni potrebbero superare i $ 5 miliardi. C'è un concorrente attuale: Uni-Pixel. Il prodotto è un'alternativa a basso costo alla tecnologia basata su ITO e stampa elettrodi di rame su PET flessibile e sottile. Il management ha dichiarato che ha già collaborato con Asus per testare la tecnologia e dovrebbe iniziare a vedere le vittorie per il prodotto annunciato per i prossimi 18 mesi. Il management ha incriminato la capacità produttiva di questo business per $ 100 milioni di vendite nel 2014, sebbene non possa aumentare rapidamente tali livelli.

L'ASP del contenuto nei dispositivi touchscreen per XSense come standalone dovrebbe essere intorno ai $ 10. Inoltre, avrà un controller maXTouch ottimizzato per XSense che ATML accoppierà con esso, aumentando il contenuto da $ 4 a $ 8 per dispositivo e portando a un contenuto totale di $ 14 a $ 18 per dispositivo. Questo si confronta con i $ 3 a $ 6 di contenuti che ha con le sue attuali offerte touchscreen di grandi dimensioni.

Anche nelle offerte di sensori, il suo sensore maXFusion è nel Samsung Galaxy Note e Galaxy S4. ATML ha il potenziale per nuove vittorie anche in questa tecnologia.

I margini sono nelle fasi iniziali di un rimbalzo

I margini EBIT miglioreranno significativamente nel 2014 in base al taglio dei costi (350 BPS), ai maggiori livelli di utilizzo (350 BPS) e alla scadenza del contratto LFoundry (250 BPS).

La direzione ha fissato un margine lordo obiettivo del 54% e ritiene che la riduzione dei costi e l'utilizzo contribuiranno ciascuno a migliorare di circa 500 BPS. Questo è probabilmente un po 'aggressivo, ma presenta un significativo vantaggio se la gestione può avvicinarsi alla consegna.

Le basse aspettative per Windows 8 lasciano il sopravvento alle stime

L'esposizione dell'azienda ai dispositivi Win8 presenta alcuni rischi in quanto è il terzo OS in termini di dispositivi mobili e ritardi rispetto a Droid, iOS e Amazon nei tablet. Mentre i segnali migliorano per i dispositivi mobili, l'adozione di Win8 per tablet e laptop è stata lenta.

Vediamo che la Street ha ampiamente scontato le basse aspettative per i dispositivi Surface 2 e Win8, quindi la maggior parte dei rischi a nostro avviso è al rialzo. Inoltre, ATML ha esposizione ai dispositivi sostitutivi, con i tablet Google Nexus e Amazon HD da 7 pollici.

Rappresentanza industriale e auto capovolta

Il mercato finale industriale è debole, ma i livelli delle scorte sono bassi e un lieve miglioramento della domanda si tradurrebbe rapidamente in vendite e potrebbe portare a un'opportunità di rifornimento.

Inoltre, nei touchscreen, l'auto ha sovraperformato rispetto alle aspettative e potrebbe continuare a farlo. ATML ha oltre 100 vittorie in auto e nuovi programmi da GM per l'anno modello 2015 e altri potrebbero portare a vittorie che saranno annunciate nei prossimi dodici mesi.

Conclusione

Atmel è pronta a guadagnare quote e a far crescere la propria attività in un settore difficile. Sembra che le aspettative siano a livelli che dovrebbero consentire guadagni e aumenti.

La nuova tecnologia, le parti del suo business che stanno migliorando su una base bassa e lo spazio per un grande salto di margini portano alla conclusione che la forza di guadagno di Atmel è significativamente superiore ai livelli attuali. Mentre inizia ad avvicinarsi a questi livelli, le azioni dovrebbero seguire.