Apple - L'iPhone corta brevemente ma la storia rimane intatta dopo il rapporto sui guadagni del 1Q14

I risultati di guadagni di Apple (NASDAQ: AAPL) per il 1Q14 pubblicati ieri, in occasione della revisione iniziale, sono stati misti. Gli EPS e le vendite hanno superato le previsioni di consenso, ma i volumi di iPhone e le indicazioni del 2Q non sono state all'altezza delle aspettative di Street. Ciò ha portato a una svendita delle azioni e ad una possibile opportunità di acquisto per coloro che sono interessati a guardare a lungo Apple, dal momento che la trama principale è rimasta essenzialmente intatta. Se ti è piaciuto prima dei guadagni per l'espansione del mercato, la posizione in contanti e le potenziali introduzioni di nuovi prodotti, è persino migliore a un prezzo inferiore.

Rapporto guadagni 1Q14

Apple ha consegnato EPS di $ 14,50 per azione battendo le stime di $ 0,41 con ricavi di $ 57,59 miliardi, battendo anche il consenso di $ 130 milioni. Altre metriche chiave di vendita comprendevano vendite di 51 milioni di iPhone, 26 milioni di iPad e 4,8 milioni di Mac, e le vendite anno su anno sono aumentate / diminuite rispettivamente del 6%, 7% e -13%. Il margine lordo è stato anche superiore alla gamma guidata al 37,9%, ma in calo di 70 punti base rispetto al risultato dell'anno precedente.

Il management ha emesso una guida per il 2 ° trimestre del 2014 pari a $ 42 - $ 44 miliardi, al di sotto dell'attuale previsione di consenso di $ 46 miliardi. Le vendite di iPhone, il 56% delle vendite totali, di 51 milioni sono state deludenti rispetto alle aspettative di Street di 56 - 57 milioni. L'ASP medio era di $ 637 contro $ 577 nel 4Q con vendite di iPhone 5s superiori a iPhone 5c. Detto questo, le vendite di iPad erano in testa alla fascia più alta della gamma attesa di Streets di un milione di unità. Ma l'ASP era piatto q / q a $ 440 rispetto a $ 439.

Mentre le vendite nelle Americhe sono diminuite dell'1% a / a, l'Europa ha registrato un rialzo del 5%, a fronte di una crescita piatta nel trimestre precedente. È importante sottolineare che il mercato cinese è aumentato del 29% questo trimestre rispetto al 6% del trimestre precedente. La direzione ha dichiarato che il lancio con China Mobile la scorsa settimana è stata la migliore che Apple abbia mai avuto per le attivazioni cinesi di iPhone.

Il Giappone ha guadagnato solo l'11% a / a rispetto al 41% del trimestre precedente. Le vendite in yen sono aumentate del 40% nel trimestre, ma il tasso di cambio ha avuto un impatto drammatico. La crescita in Giappone è stata guidata dal lancio di iPhone da parte di DoCoMo.

La debole guida per il 2Q14 e il calo delle vendite di iPhone sono in gran parte dietro la svendita delle azioni. Gestione afferma che la guida al consenso di seguito è dovuta al canale di spostamenti di inventario. Ha proseguito affermando che le scorte del secondo trimestre del 2013 sono aumentate a causa di carenze nel 1 ° trimestre 2013, creando una spinta delle vendite del primo trimestre nel 2 ° trimestre. Il 1Q14 si è concluso con l'inventario in equilibrio con la domanda, e questo non si ripeterà di conseguenza poiché tutte le richieste nel 1Q14 hanno avuto un inventario per soddisfarlo.

Anche le modifiche alle policy dei carrier stanno agendo da controvoglia per le vendite di iPhone e continueranno a farlo negli Stati Uniti. In precedenza, i vettori erano deboli nei loro requisiti di aggiornamento, ma una nuova attenzione al taglio di sussidi per gli acquisti e gli aggiornamenti del telefono, i vettori si attengono a una politica richiesta 24 mesi tra gli aggiornamenti.

Degno di nota anche il salto del 32% a / a nella spesa per ricerca e sviluppo, una possibile indicazione di nuovi sviluppi del prodotto. Il contante è stato di $ 159 miliardi alla fine dei trimestri con il 78% situato al largo.

iPhone e Guidance deludono - Maturazione degli smartphone negli Stati Uniti

Il più grande problema nel trimestre è stato il calo delle vendite di iPhone nel trimestre. Mentre la direzione ha spiegato una parte di questo attraverso un cambiamento nel ciclo di aggiornamento, da solo non spiega le linee guida y / y per 2Q data l'aggiunta di DoCoMo in Giappone, T-Mobile e in particolare China Mobile. Tutti questi sono incrementali. Questo potrebbe essere un segnale di rallentamento della crescita degli smartphone negli Stati Uniti. Il mercato si sta saturando con sempre meno passaggi verso uno smartphone e si affiderà maggiormente agli aggiornamenti per la crescita. Con le nuove politiche di portatore, questo porterà probabilmente ad un appiattimento dei volumi di vendita degli smartphone negli Stati Uniti. Samsung (LSE: BC94.L) e Nokia (NYSE: NOK) potrebbero anche sentire il dolore insieme a Google (NASDAQ: GOOG).

L'ASP più elevato per Apple potrebbe anche avere avuto un impatto negativo sul volume nel 4 ° trimestre. Apple si trova di fronte a scegliere tra margine e volume e si è schierata dalla parte di questo trimestre.

Nuovi mercati e nuove categorie di prodotti daranno impulso alla crescita

Ciò che non è cambiato è l'espansione di Apple nei mercati in via di sviluppo in più rapida crescita, in particolare in Cina. Inoltre, Apple beneficerà dell'aggiornamento iPhone 6 nell'ultima parte dell'anno, che dovrebbe accelerare la crescita.

Inoltre, Tim Cook, CEO di Apple, ha dichiarato che non ha problemi a trovare nuove categorie che possono interferire, è solo scegliere le migliori su cui concentrarsi. Ci sono due aree in focus TV che sono state ampiamente discusse e pagamenti mobili, al centro di un recente articolo del WSJ. Altri prodotti di potenziale interesse potrebbero essere iWatch, ma sono privi del potenziale dei pagamenti TV o mobili.

Conclusione

Sebbene il trimestre non fosse eccezionale, non era il disastro che il selloff avrebbe indicato. Il potenziale rimane per la continua espansione del mercato geografico e l'introduzione di nuovi prodotti. Anche un lieve successo in una nuova categoria di prodotti porterebbe probabilmente al rialzo delle azioni. The Street non vede più Apple come innovativa e se questa percezione inizia a cambiare, i multipli investitori pagano per Apple possono espandersi.

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